El colapso de Silicon Valley Bank: ¿una calamidad única o una señal de más problemas para California?

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El viernes por la mañana, California vio algo que el país no había presenciado desde los viejos tiempos de la crisis financiera de 2008: el colapso de un banco importante.

Los reguladores de California confiscaron el Silicon Valley Bank (una histórica piedra angular de la economía emergente y, desde el año pasado, el decimosexto banco más grande del país), declarándolo “realizando sus negocios de manera insegura” e insolvente. 

El banco planea reabrir el lunes bajo la dirección de los reguladores bancarios de la Corporación Federal de Seguro de Depósitos, que anunció el domingo por la noche que planeado para garantizar todos los depósitos. Tomó esa medida en respuesta al pánico en todo el Área de la Bahía de que las empresas y organizaciones sin fines de lucro con millones de dólares en las bóvedas del banco en quiebra podrían no poder acceder a su efectivo y verse obligadas a cerrar.

Ahora, los inversores de Silicon Valley, los empleadores de nuevas empresas, los analistas presupuestarios de California y los legisladores están observando de cerca para ver si esto es el final de una crisis menor o simplemente el comienzo de una crisis mayor. precipitado por tasas de interés más altas.

El gobernador Gavin Newsom dio la bienvenida a la intervención federal del domingo por la tarde y dijo en un comunicado que tendrá “impactos profundamente positivos en California... asegurando que nuestra economía de innovación pueda seguir creciendo y avanzando”.

Mientras tanto, un portavoz del Departamento de Finanzas de la administración Newsom dijo que todavía era demasiado pronto para decir qué podría tener la quiebra del banco y su consiguiente impacto económico en la economía del estado. Ya estoy arrastrando la imagen del presupuesto..

La repentina desaparición del Silicon Valley Bank será estudiada y debatida durante las próximas semanas y meses. Pero a pesar de toda la asociación del banco con la innovación y la tecnología de última generación, los factores detrás de su colapso parecían ser, en palabras del columnista de Bloomberg Matt Levine, “algo aburrido y normal"En lo que respecta a las quiebras bancarias.

En pocas palabras: los depositantes comenzaron a retirar dinero justo cuando las inversiones del banco comenzaron a hundirse.

Por el lado de los depositantes, gran parte del dinero del banco provino de empresas emergentes y otros ahorradores de Silicon Valley. Impulsado por tasas de endeudamiento más altas y el fin de una oleada pandémica En demanda de todo remoto, Silicon Valley ha visto un desfile de despidos este año y los depositantes del banco han estado retirando sus ahorros. Las tasas de interés más altas también llevaron a muchos de esos ahorradores a buscar mayores retornos para su efectivo en otros lugares.

Esta reducción requirió que el banco retirara algunas de sus inversiones. Desafortunadamente para el banco, muchos de ellos eran bonos del Tesoro a largo plazo y valores respaldados por hipotecas. A medida que la Reserva Federal aumentó las tasas de interés para sofocar la inflación, el valor de esos activos se desplomó. Así, el miércoles el banco anunció pérdidas por valor de $1,8 mil millones.

Asustados por esa noticia, muchos depositantes intentaron retirar todo su dinero de una vez. Al día siguiente, $42 mil millones desaparecieron de las bóvedas digitales del banco, según los reguladores de California, una retirada masiva impulsada por algunos gigantes del sector tecnológico, incluido el fondo de capital riesgo cofundada por el multimillonario conservador Peter Thiel. 

El resultado: una corrida bancaria a la antigua usanza como la que Incluso Jimmy Stewart lo reconocería.

Una víctima de la política antiinflacionaria

Algunos comentaristas han sido menos caritativos con el antiguo banco, argumentando que la dirección del banco hizo poco para calmar a los inversores asustadizos. conduciendo a “un gol en propia meta” de proporciones épicas.

Debido a que los problemas financieros del banco se remontan a tasas de interés más altas, se podría llamar al Silicon Valley Bank el primera víctima importante de la política antiinflacionaria de la Reserva Federal.

La gran pregunta es si será el último. Después de la toma del poder federal, Los inversores se alejaron de los bancos regionales en posiciones similares., preocupados de que ellos también pudieran estar enfrentando una reducción de la tasa de endeudamiento.

Aquellos que tenían efectivo en Silicon Valley Bank estaban protegidos, pero sólo hasta cierto punto. La Corporación Federal de Seguro de Depósitos respalda depósitos de hasta $250.000. No era probable que eso ayudara a muchos de los clientes del banco, compuestos desproporcionadamente por empresas emergentes con millones de dólares ahorrados.

Fue esa temible perspectiva de que las empresas tecnológicas de todo el norte de California se encontraran repentinamente sin efectivo y sin poder pagar la nómina lo que finalmente llevó al gobierno federal a intervenir. 

Un capitalista de riesgo advirtió sobre un “cierre masivo de todas las startups estadounidenses.” Los informes del fin de semana destacaron los posibles daños colaterales que podrían ocurrirle a todo, desde proyectos de viviendas asequibles con la industria del vino de napa a productores de paneles solares. Los políticos del Área de la Bahía pidieron acción federal urgente.

En CBS se enfrenta a la nación El domingo por la mañana, el representante de Silicon Valley, Ro Khanna, instó al gobierno federal a garantizar que “todos los depositantes estén protegidos y tengan pleno acceso a sus cuentas”.

"Si teóricamente el gobierno federal no hiciera nada, tendríamos riesgo de contagio y su propagación sería muy mala", dijo el senador estatal Scott Wiener, demócrata de San Francisco, antes del anuncio de los reguladores federales.

Ese anuncio se produjo el domingo por la tarde. "Los depositantes tendrán acceso a todo su dinero a partir del lunes 13 de marzo", dijo el presidente de la FDIC, Martin J. Gruenberg, en un declaración conjunta con la Secretaria del Tesoro, Janet Yellen, y el Presidente de la Junta de la Reserva Federal, Jerome H. Powell. 

Esa es una resolución inusual para una quiebra bancaria, dijo Joao Granja, profesor de contabilidad que se especializa en regulación bancaria en la Universidad de Chicago. Normalmente, los reguladores federales intentarán encontrar otro banco privado que se haga cargo del quebrado y garantice todos sus depósitos. 

El hecho de que ningún comprador se comunicara inmediatamente refleja "lo repentina y rápida que se desarrolló la situación", dijo Granja, pero también que Silicon Valley Bank es "grande y especializado" en el sector tecnológico.

Lo que Silicon Valley significa para el presupuesto de California

El estado en su conjunto no necesita entrar en pánico todavía, dijo Emily Mandel, economista que monitorea las finanzas estatales para Moody's Analytics. La quiebra del banco es “más un síntoma de la debilidad actual de la industria tecnológica que un cambio radical”, dijo. 

Aún así, los legisladores de California están enfrentando un déficit de más de $20 mil millones. Aproximadamente la mitad de los ingresos del impuesto sobre la renta personal del estado proviene del 1 por ciento de los que más ganan, la mayoría de los cuales cobran en acciones y otros instrumentos financieros. Es por eso que la posibilidad de contratiempos adicionales en el sector tecnológico y giros en los mercados financieros probablemente no sea una buena noticia en el Capitolio. 

"No espero que esto sea una repetición de lo ocurrido en 2008, espero que sea más bien un evento aislado".

Emily Mandel, economista de Moody's Analytics

Un análisis realizado el año pasado por la Oficina del Analista Legislativo no partidista señaló que el monto total del impuesto sobre la renta retenido de los cheques de pago de California estaba muy por debajo de las expectativas. El culpable, según el informe: Una fuerte caída en las bonificaciones salariales y una escasez de nuevas ofertas públicas iniciales (fiestas de salida de bolsa que, hace apenas unos años, eran haciendo regularmente nuevos millonarios tecnológicos en todo el Área de la Bahía.

Pero en la medida en que la saga del Banco de Silicon Valley refleja una inestabilidad subyacente en la tecnología, es probable que esas preocupaciones ya se reflejen en la situación del estado. Proyecciones fiscales severas, dijo Mandel. 

"Sí, la debilidad en la tecnología va a resultar en cierta debilidad en los ingresos, pero esto no cambia los contornos de lo que esperaríamos", dijo. "No espero que esto sea una repetición de lo ocurrido en 2008, espero que sea más bien un evento aislado".

Tampoco es probable que los pensionados del sector público del estado sufran un golpe importante en el corto plazo. De los aproximadamente $444 mil millones en inversiones actualmente administradas por el Sistema de Jubilación de Empleados Públicos de California, $67 millones (aproximadamente el dos por ciento del uno por ciento del total) eran bonos del Silicon Valley Bank, según un resumen de las inversiones del fondo hasta junio de 2022. Aún no hay cifras más recientes disponibles. 

Los rumores más amplios en el mundo tecnológico repercutirían en la cartera del fondo de pensiones, pero la exposición aún es relativamente limitada. Si tomamos en conjunto a Apple, Alphabet, Amazon, Meta y Microsoft, CalPERS posee $1.700 millones en bonos corporativos. 

El portavoz del Departamento de Finanzas de California, HD Palmer, destacó que la quiebra de un solo banco, aunque dolorosa para los directamente involucrados, no sacudirá por sí sola a un estado tan grande como California.

“¿Es esto endémico? ¿Es este un problema al que se enfrentan otros 10 bancos? él dijo. "Lo que sabemos hasta ahora no se acerca a confirmar ese tipo de proyección".